Fed ne dedi, kimi nasıl etkiler?

Amerikan Merkez Bankası (Fed) iki günlük para politikası toplantısını sonlandırdı. Ortaya öyle kararlar çıktı ki hiç kimse yanılmadı.

Dünün Türkiye için özeti buydu bence.

Doğru iletişim ve öngörülebilirlik.

*

Amerika için ve küresel perspektiften de değerlendirelim.

ABD’de ekonomi epey ısınmış durumda. Enflasyon da çok yüksek.

Fed için burada iyi ve kötü haberler var.

Ekonomi ısınınca iş üretmesi gerekir. Bunu yapıyor da fakat hala daha kriz öncesine göre 6 milyondan fazla insan işsiz.

Fed’in bir görevi en çok istihdamı yakalamak.

Gelelim diğer görevine: Enflasyonu %2 civarında tutmak.

Fed’in izlediği gösterge olan kişisel harcamalar endeksi (PCE) %2’yi çoktan aştı ve %3,60’ta. En son 90’larda bu seviyeler görülmüştü.

Banka bir yandan da aylık 120 milyar dolar büyüklüğünde Hazine kağıdı ve konut kredisine dayalı tahvil alıyor. Kriz koşullarını atlatmış ve oldukça ısınmış bir ekonomide tahvil alarak fazladan teşvik sağlamak da abes kaçıyor.

O yüzden artık tapering denen, varlık alımlarında azaltma fazına geçeceğini ilan etti Fed.

Her ay 15 milyar dolar.

Mayısta son alım.

Buraya kadar herkes tahmin etti. Çünkü ekonomiye uygun para politikası bunu gerektiriyordu.

Hikaye bundan sonra başlıyor.

Fed, şu ana kadar enflasyonun geçici olacağını savundu. Ne var ki enflasyon beklenenden çok yükseğe zıpladı ve havada beklenenden çok daha uzun kaldı.

Şimdi metindeki o ifade ‘geçici olmasını beklediğimiz enflasyon’ olarak düzeltildi. Üstüne bir de tapering hızını ayarlarız duruma göre diye eklendi.

Bunun Türkçesi, biz bu konuda yanılıyor olabiliriz; sonunda haklı da çıkabiliriz ancak riskin farkındayız demektir.

Para politikasındaki karşılığı da şöyle olur.

Enflasyon can sıkacak duruma gelirse Fed varlık azaltım hızını artırır. Yani aylık 15 eksiltmez de 30 eksiltir.

Böyle olunca, mesela martta varlık alımları bitebilir. Faiz artışı nisanda gelebilir. En azından bu opsiyonu almış olur Fed.

Bu bakımdan şahince ve mecburi bir dönüş.

ABD deyince unutulmaması gereken şu. Olan bitenden Fed sorumlu değil. Ekonomi hızlı ve enflasyon yüksek. Fiyatlamaları bunlar yönetecek.

*

Fed kararı beklendiği gibi. Bu, piyasalar karardan önce ne yapıyorlarsa ona devam edecekler demek faiz piyasası için.

Faiz piyasaları gelişmiş ülkelerin 2022’de faiz artırmak zorunda kalacaklarını fiyatlıyor. Avustralya, Euro Bölgesi, ABD... Herkes için farklı oranlarda ancak aynı fiyatlama var.

Demek ki bundan sonra faizlerin yönü yukarı. Özellikle kısa vadeli faizlerin.

Hisse piyasası ise artan faizlere rağmen ultra negatif reel faizle besleniyor. Bu sebeple Fed onlar için hala destekleyici nitelikte.

Gelişen ülkeler ise Fed kaynaklı bir risk görmüyorlar. Keza onların başı lokal enflasyonlar nedeniyle dertte.

Polonya, Çekya, Macaristan, Brezilya, Rusya canhıraş biçimde faiz artırmakla meşgul. Hatta Fed’in mesajları onlar için iyi bile.

Toparlamak gerekirse, dünkü Fed toplantısı kimse için sorun teşkil etmiyor. Herkes için mesele enflasyonun ne kadar süre ve ne katılıkta yüksek kalacağı.