Halka arzların başındaki bürokrattan uyarılar

Türkiye Sermaye Piyasaları Kongresi bu yıl 100. yılı olması nedeniyle ‘Cumhuriyetimizin İkinci Yüzyılında Güçlü Sermaye Piyasaları, Güçlü Türkiye’ temasıyla düzenlendi.

Panellerden biri şirketlerin finansmana erişiminde sermaye piyasası alternatiflerine ayrıldı. Moderatörlüğünü yaptığım bu panele SPK Ortaklıklar Finansman Dairesi Başkanı Kürşad Sait Babuççu, Oyak Yatırım Genel Müdürü Hasan Rıfat Topkar, Ahlatçı Yatırım Genel Müdür Yardımcısı Tonguç Erbaş, Türkiye Kalkınma ve Yatırım Bankası Daire Başkanı Dilan Pamir katıldı.

6 AY-1 YIL HAZIRLIK SÜRECİ

➔Panelistler moda haline gelen halka arzların sadece ucuz para kaynağı olmadığını, halka arzdan sonra da devam eden bir süreç olduğunu belirttiler.

➔Konuşmacılar halka arzların hemen yapılamayacağını, belli bir hazırlık dönemini geçirmesi, borçların ve alacakların netleştirilerek sağlamlaştırılması, yönetim kurulunun bağımsız üyeye göre hazırlanması, şirket bünyesinde küçük ortaklarla ilgili bir birimin oluşturulması, hukuk danışmanı ve arza aracılık edecek aracı kuruluşun belirlenmesi gerektiğini belirttiler.

➔Böyle bir sürecin 6 ay ile 1 yıl zaman alabileceğini, halka açılma maliyetinin ise hasılatın yüzde 4-4.5’i civarında oluştuğunu kaydettiler.

➔Aracı kuruluş yöneticisi panelistler şirketlerin sermaye piyasasına sadece halka açılmak için değil aynı zamanda borçlanma araçları ihracı için de gelebileceğini ifade ettiler.

➔Üzerinde durulan farklı bir finansman aracı da girişim sermayesi oldu.

BABUÇÇU: EŞİT DAĞITIM YATIRIMCI SAYISINI HIZLA ARTIRDI

➔SPK Ortaklıklar Finansman Dairesi Başkanı Kürşad Sait Babuççu ise konuşmasında ve sorulara verdiği yanıtlarda özetle şunları söyledi:

➔ “Piyasada 8 milyon yatırımcıya ulaşmak elbette önemli. Ama dünya ortalamasına göre hala düşük.

➔Yatırımcı sayısındaki hızlanmada mart ayından itibaren halka arzlarda eşit dağıtıma geçmemiz etkili oldu.

➔Halka arzdan daha fazla hisse senedi almak isteyenler annesini, babasını, aile bireylerini veya akrabalarını işin içine sokuyorlar. Bu durum yeni gelenlerin piyasa ile tanışmaları, piyasaları tanımaları adına pozitif bir gelişme.

➔Borsaya yeni gelenler daha çok gençler, çocuklar ve kadınlardan oluşuyor. Küçük birikimleriyle geliyorlar. Ancak bundan sonra alternatif arayışlarında her zaman sermaye piyasası öncelikleri olacak.

HALKA ARZLARDA NİRVANA

➔Geçmişteki halka arz seferberliğine sınırlı ilgi olmuştu. Çünkü şirketlerin finansal kaynak bulması daha dolaydı.

➔Bu kez hem şirketlerden hem yatırıcılardan ilgi hayal ettiğimizin çok ötesine geçti, piyasanın nirvanası oldu.

➔Halka açılma üç ayda karar verilip yapılabilen bir şey değil. Sadece ucuz para kaynağı da değil.

➔Hatta sermaye piyasası sadece halka arz ve pay piyasası da değil. Onun da ötesinde farklı enstrümanlara sahip bir pazar.

➔Şirketler kesiminde gerçek bir değişim ve dönüşüm gerçekleşiyor. Kuşaklar arası devam eden, 100 yıllık, 150 yıllık şirket sayımız çok az. Halka arzla şirketlerin sermaye piyasasına gelmesi, şirketlere kuşaklararası geçişi sağlayacak profesyonel yönetim, kurumsal yönetim ve kurumsallaşma sağlıyor.

➔Gelişen süreç şirketlerin de insanların da isteğini daha iyi ortaya çıkardı. Kuşaklararası devam edecek daha çok şirketimiz olacağını artık düşünüyorum.

İZAHNAME VE SİRKÜLER OKUNMALI

➔Bu durum bizi elbette çok memnun ediyor, piyasanın derinleşmesinden çok memnuniyet duyuyoruz.

➔Halka arzlar hız kesse bile artık belli süreçleri geçtik, belli kazanımlar elde ettik. Konjonktür değişse bile tekrar başa dönme ihtimali yok.

➔Geçmişte bankacılık çok ağır bastığı için sermaye piyasasının şirket fonlamalarındaki payı çok düşüktü. Ancak son yıllarda bu durum değişti. Bundan sonra ilgi azalabilir de, ama kesilmez ve yok olmaz.

➔Finansal okuryazarlığı hem yatırımcılar hem de şirketler için geliştirmemiz gerekiyor. Duyumla hisse senedi alınıp satılmaz. İzahname ve sirkülerler üzerinde en çok çalışılan dökümanlar. Her tür bilgiyi de içeriyor. Mutlaka okunması lazım.

➔Sermaye piyasası sadece halka arzlardan oluşmuyor. Farklı enstrümanları kullanarak riskleri minimize etmek mümkün.

FİYAT DİKTE ETMİYORUZ

➔Sermaye Piyasası Kanunu gereği halka açılacak şirketlere fiyat dikte etmiyoruz. Piyasa fiyatı, belirlenen halka arz fiyatlarının çok üzerine de gidebiliyor, düşebiliyor da.

➔Biz, sadece fiyatı belirlerken kullanılan yönteme, bu yöntemin genel kabul görüp görmediğine, maddi hata var mı yok mu diye bakıyoruz.

➔İzahname, sirküler ve açıklamaların doğruluğunu kontrol ediyoruz. Sorumluluğumuz bu alanlarda bilginin doğru olmasıyla sınırlı. Fiyata bir etkimiz yok.

➔Fiyatın uygun mu, yüksek mi, düşük mü olduğu değerlendirmesi yatırımcının kendisine ait. Finansal okur yazarlığı bu nedenle artırmak istiyoruz.

➔Temettü ödenmesi geçmişte zorunluydu. Sonra muafiyetler getirildi ve en sonunda temettü dağıtıp dağıtmama kararı şirketlere bırakıldı. Piyasa da artık esas sermaye getirisine bakıyor.

➔Halka açılma yoluyla özkaynak sağlamak neye göre ucuz?

➔Kredi kullanırsan faiz ödüyorsun. Halka açılırsan kardan temettü dağıtıyorsun. Alternatif finansman olarak krediyi alırsak şirketler için sermaye piyasası daha az maliyetli diyebiliriz. Bu durum borçlanma araçları için de geçerli.”