Altın fiyatları nereye gider?
Uzmanlardan altın analizi
Habertürk
Giriş: 01 Nisan 2011 - 12:31 Güncelleme: 01 Nisan 2011 - 12:31
MERT ÜLKER, CFA – Finansinvest Genel Müdür Yardımcısı - - Zayıf Dolar = Güçlü Altın - - "Dolardaki zayıflığın altın için pozitif yansımaları olmasını ve 3 aylık vadede altının ons fiyatının 1.400 - 1.600 dolar aralığında kalmasını bekliyorum. 1.360 dolara stop-loss koyarak altını kısa ve orta vadeli portföyümde bulundururdum." - - Global ekonomik krizin gölgesinde, başlıca para birimlerinde yaşanan rekabetçi devalüasyon ortamında, güvenli liman özelliği altın fiyatlarını ekonomik arz / talep dengesinden çok spekülatif ilgi sayesinde 2,5 senede iki katına çıkardı. - - 2010 başında, altının ons fiyatı 1.100 dolarları görmüşken, FinansInvest olarak yatırımcılarımıza portföylerinde altın taşımaya devam etmelerini önermiştik. Gelinen fiyat seviyeleri ve değişen ekonomik konjonktür bu öneride biraz daha temkinli olmayı gerektiriyorsa da, benim 2011 görüşümde de halen ciddi bir farklılık yok. Altında dönem dönem "teknik düzeltmeler" kaçınılmaz olarak görülecek. Ancak dolarda yeni dipler görüldükçe "sarı maden" güçlü kalacaktır. - - Orta – uzun vadeli görüş: Gelişmiş ülkeler ekonomik büyümeyi hızlandırmak için "tırmalarken", altını halen "nihai bir çılgınlık zirvesi" göreceği beklentisiyle orta - uzun vadeli stratejik portföylerde tutardım. Özellikle Çin para birimi yuanda ciddi bir değerlenme ve/veya ABD'nin ekonomik toparlanmasında herhangi bir olası yavaşlama, altın fiyatlarını orta – uzun vadede yukarı itecektir. - - Kısa vadeli görüş: Üç ay gibi kısa bir vadede ise dolardaki zayıflığın altın için pozitif yansımaları olmasını ve altının ons fiyatının 1.400 - 1.600 dolar aralığında kalmasını bekliyorum. 1.360 dolara stop-loss koyarak kısa vadeli portföyümde de altına mutlaka yer verirdim. - - Neden mi? İşte size 5 neden… - - Rüzgâr arkasında - - 1)Dünyada ekonomik göstergelerdeki iyileşmeye karşın FED'in deflasyon kaygılarına dair bariz asimetrik ("gevşek") bir duruşu var. FED'in bilanço genişlemesi Nicel Gevşeme 2 (QE2) aracılığıyla Haziran'a kadar devam edecek. ABD'de faiz artışının ise 2012 ortasına kadar gelmesini beklemiyorum. Tüketici güveni, borsalar ve/veya istihdam verilerinde en ufak bir zayıflama, parasal genişlemeci tarzıyla "Helikopter Ben" lakabını alan Bernanke'yi endişeye sevk edecektir. - Neticede, ABD'de büyüme düşük bir bazdan canlanmaya başlasa da, düşük faiz ortamı sürecek. Yüksek "çıktı açığı"na rağmen canlanan enflasyonist beklentilerle ise sertçe dikleşen bir verim eğrisi görülmeye devam edilecek; yani uzun vadeli faizlerle kısa vadeli faizler arasında fark açılacak. Böyle bir ortamda dolar diğer para birimlerine karşı zayıf kalmaya, reel bono getirileri de son derece düşük seyretmeye devam eder; likidite bolluğu sürer. Bu da altın için cazip bir ortam yaratır. - - 2)Avrupa, İngiltere ve pek çok gelişen piyasada ise merkez bankaları enflasyon korkularına karşı "daha sıkı" bir duruş sergiliyorlar ve piyasalarda faiz artışı beklentileri öne çekiliyor. Sonuç olarak dolar, petrol fiyatlarıyla ters korelasyonunu koruyor; euro / dolar paritesi ise Avrupa'daki borç krizi endişelerine rağmen 1,40'un üstünde seyrediyor. Zayıf dolar, Çin para birimi yuanın ve diğer gelişen piyasa para birimlerinin güçlenmesinin de yolunu açıyor. - 3)Japonya'daki afetin etkisiyle Japon Merkez Bankası'nın sisteme yüklü likidite enjeksiyonları da çeşitli diğer emtia ile birlikte altını olumlu etkilerken, daha fazla Japon Yeni'nin ülkede kalması ve/veya ülkeye dönmesi potansiyeli, yenin dolara karşı kayıplarını sınırlayabilir. - Altında "nihai çılgınlık zirvesi" olası - - 4)Dünya daha "normal" bir görünüme kavuşana kadar altını "meşru" bir yatırım aracı olarak gören yatırımcı sayısı artacak. ABD, Avrupa ve Japonya'da bunca dengesizlik varken, bir de üstüne jeopolitik gerginlikler patlak verdi. Artan petrol fiyatlarının gelişmiş ülkeler için enflasyonist olmaktan ziyade, diğer ürünlerin tüketimini kısıtlayarak deflasyonist etki göstermesi daha olası. Bu ortamda, gevşek para ve maliye politikalarından vazgeçilmesi, yani para musluklarının aniden kısılması zor görünüyor. - "Aşırı Alım" bölgesinden uzaklaştı - - 5)2010'un ikinci yarısında altında ciddi spekülatif pozisyonlar açılmıştı. Ancak bu pozisyonların bir kısmı kapanınca net açık spekülatif pozisyonlarda zirveden uzaklaşıldı. Yani piyasada halen altına ekstra bir ilgi yaratabilecek potansiyel mevcut.
ALİ AĞAOĞLU – Finansonline yazarı / Gazeteci / Piyasa Yorumcusu - - ABD'nin bedava para programı devam ederse 1.550 dolar ihtimali yüksek - - "Dünya genelindeki faiz artırımı dalgası altın fiyatları için aşağı yönlü risk. Ancak ABD üçüncü bir parasal gevşeme programına geçerse 1.500 doların üzerinde bir fiyat kaçınılmaz. Haziran'a kadar altın fiyatı 1.350-1.450 dolar bandında hareket eder. " - - Altın fiyatları için en önemli meselelerden biri olan ABD Merkez Bankası'nın (FED) parasal gevşemeye devam edip etmeyeceği konusundaki beklentim, İkinci Bedava Para Paketi'nin (İkinci Niceliksel Gevşeme Programı) Haziran ayında bitmesi yönünde. Ola ki üçüncü bir Bedava Para Paketi (BPP) açıklanırsa o zaman altının fiyatının artması kaçınılmaz olur. Bu ihtimal dahilinde, altın fiyatı ons başına önce 1.470, ardından 1.530-50 bandına doğru bir yükseliş yaşayabilir. - - 1.470 dolar seviyesi kritik olacak - - 1.470 dolar/ons seviyesinin kararlı bir şekilde aşılamadığı bir durumda ise 1.330-50 dolar seviyelerine kadar bir geri çekilme olasılığı var. 2. BPP'nin sonuna kadar ise 1.350-1.450 bandında kalabilir. 1 ile 3 yıl arasında bir orta-uzun vadeli dönemde ise altın fiyatlarının 1,250-1,650 bandında dalgalanmasını bekliyorum. Dünya genelinde bu sene içinde beklenen faiz artırımı dalgası ise altın fiyatlarına olumsuz etki edecektir. Fiyat-bant tahminlerimde bu ihtimalin de payı var. - - Kısa vadede Avrupa etkilemez, Orta Doğu talebi düşürebilir - - Kısa vadede Avrupa'daki Borç Krizi'nin yaratacağı riskten kaçınma eğilimi ile altını ilişkilendirmek çok anlamlı olmayabilir. Zira AB, EFSF aracılığıyla bu sorunu ötelemeye yönelik bir çaba içinde ve bu durum henüz risk olarak altın başta olmak üzere değerli metallere yansımış değil. Orta Doğu ve Kuzey Afrika'da yaşanan istikrarsızlıklar, Libya'ya gerçekleştirilen uluslararası operasyon, son dönemde Suriye ve Yemen'de ortaya çıkan karışıklıklar ise fiziksel altın talebini düşürmesi açısından fiyatlar üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir.
ATİLLA YEŞİLADA – Finansonline yazarı / Ekonomist - - 1.400 doların altı alım fırsatı olur, FED'in temkinli olması ralliye zarar vermez - - "Portekiz'le beraber Euro Bölgesi'ne ilişkin artan endişeler euro yatırımcısını altına yönlendirebilir. ABD'nin para musluğunu kapaması altın için büyük risk değil, musluk yavaş yavaş kısılırsa fiyatlardaki yükselişe fazla zarar vermeyebilir. 1.400 doların altı alım fırsatı yaratır." - - EFSF'ye yeni isimler başvurursa, euro yatırımcısı altına geçebilir - - Euro Bölgesi'nin Portekiz gibi son dönemde not indirimi ile karşılaşan sorunlu ekonomilerinin Avrupa Finansal İstikrar Fonu'na (EFSF) teslim olması PIIGS sorununun yayılacağı beklentisi yaratabilir. Bu beklenti ise The Wall Street Journal gibi kanaat önderi yayınlarda son dönemde euronun geleceğine yönelik çizilen karamsar tabloyu destekleyecek ve altını doğrudan etkileyecektir. Euronun parçalanacağı endişesini destekleyecek bu gibi olumsuz gelişmeler olursa bir kısım yatırımcı portföylerindeki altın payını artırabilir. - - Orta Doğu'nun zengin Arapları ve petrol altına yön verir - - Orta Doğu'da zaman zaman ortaya çıkan yeni riskler muhafazakâr yatırımcılarda altın talebini doğrudan artırır. Bölgedeki gelişmelerin altın fiyatları üzerinde iki koldan etkisi olacaktır. Birincisi bölgede yaşayan zengin Araplarda güvenlik gerekçesi ile sikke ve külçe altın talebi artabilir. İkincisi MENA şoklarının petrol fiyatını yükselteceği, bunun da enflasyona hız kazandıracağı düşüncesi ile altına alım gelebilir. - - FED para musluğunu yavaş kısar, altın rallisine fazla zarar vermez - - Altın fiyatını yönlendiren ABD Merkez Bankası'nın daha fazla parasal genişleme yapacağını düşünmüyorum. Ülkede ekonomi çok güçlü, PCE'yle ölçülen çekirdek % 0,9'a vardı; 3 aylık hareketli ortalamanın yıllıklandırılmışı %1,8 oldu. Para arzının kısılması altını olumsuz etkiler. Ancak, FED piyasadaki likiditeyi çok kademeli bir şekilde çekecek; bu da Wall Street'de sürmesi beklenen ralliye zarar vermeyecektir. - - 1.400 doların altı alım fırsatı olur, orta vadede 1.600 dolar mümkün - - Altında kısa vadeli hareket tamamen risklerden kaynaklandığı için fiyat vermek zor; ama 1.371-1.400 doların altı altın yatırımcısı için alım fırsatı olacaktır. Orta vadeli hedefi ise 1.650 dolar. Uzun vadeli hedef olarak da 1.800 dolar/ons seviyesi verilebilir. - - Altın daim faiz artırımları ve güçlü dolardan olumsuz etkilenir. Altının uzun vadede prim yapması için en önemli gerekçe olarak merkez bankalarının dövizden altına dönmeleri ve hızla zenginleşen Çin, Hindistan gibi ülkelerin takı taleplerinin artması sayılabilir.
İNAN DEMİR – FinansInvest Ekonomisti - - Enflasyonist konjönktür ihtimali az, altında yükseliş "sınırlı" olur - - "MENA ve Avrupa Borç Krizi'nin altında yükseliş getirmesi ihtimali düşük; Japonya'nın küresel likiditeyi artırmış olması altından çok bakırı etkiler." - - Altının geçen hafta yeni bir tarihi rekor kırmasının arkasındaki sebepler Libya'da devam eden gerginlik ve Avrupa'da borç krizinin derinleşmesi gibi görünüyor. Ama ben bu faktörlerin altında yükseliş getirmesi konusunda kuşkuluyum. Birincisi, Libya olaylarının küresel ölçekte güvenli liman arayışı gerektirecek kadar büyük bir tehdit olduğunu düşünmüyorum. İkincisi, Avrupa'da borç krizinin büyümesi de dünyada enflasyonist baskıları azaltacak bir gelişme ki bunun da altın fiyatını desteklemesi pek mümkün değil. Dolayısıyla ben bu rekorun ardından altında daha fazla yukarı yönü "sınırlı" görüyorum. - - BoJ'nin likidite enjeksiyonu ancak bakıra yarar - - Japonya'da yaşanan deprem sonrasında ülkede merkez bankası BoJ'un piyasaya yaptığı likidite enjeksiyonuyla küresel likiditenin artması genel olarak emtia fiyatları için olumlu. Ancak bu likidite artışının örneğin bakır gibi küresel büyümeyle korelasyonu daha yüksek olan emtiayı daha olumlu etkilemesini, öte yandan enflasyonist bir konjonktür ihtimalini az gördüğüm için altın üzerindeki etkinin daha sınırlı olmasını beklerim.
SERHAN YENİGÜN – FinansInvest Yatırım Danışmanlığı Yönetmeni - - Yerli yatırımcı altının matematiğine dikkat etmeli - - "Altında genel resme baktığımızda FinansInvest Yatırım Danışmanlığı birimi olarak 2011 için 1.500 dolarlık yeni bir rekor bekliyoruz. Ancak Türk altın yatırımcısı ons fiyat kadar TL'nin değerine de bakıp altın yatırımı yapmalı. TL'de güçlenme beklediğimiz 2011'de altının getirisi sınırlı kalabilir". - - Altın fiyatları genel olarak iki temel parametre ile şekilleniyor: Jeopolitik riskler ve enflasyonist beklentiler. Ancak, geride bıraktığımız iki yıla baktığımızda altın fiyatlarının bu iki parametreden başka dinamiklerle de şekillendiğini gördük. Bunları kısaca kriz sonrası güvenli liman arayışları ve dolardaki zayıflık nedeniyle merkez bankalarının rezerv biriktirme amaçlı alımları şeklinde özetleyebiliriz. Bütün bu etkenlerin fiyatlanması ile altının ons fiyatı geride bıraktığımız iki yılda %60'a yakın yükselerek dolar bazında oldukça yüksek bir performans sergiledi. - - Genel resim altında 2011 için yeni rekor var - - Bugünden geleceğe bir bakış yaptığımızda, altın fiyatlarını destekleyici birçok nedenin hâlâ varlığını koruduğunu ve 2011 yılı boyunca da gündemde kalmayı sürdüreceğini görüyoruz. Ortadoğu ve Kuzey Afrika'daki gerginliğin jeopolitik risk algılarını beslemesi, artan emtia fiyatlarının enflasyonist endişeleri canlı tutması, FED'den henüz parasal sıkılaşma mesajları alınamaması nedeniyle altının zayıf dolar hedge'i olarak hâlâ talep görmesi birkaç geçerli neden olarak sıralanabilir. Genel resme bakıldığında, altın fiyatlarında yükseliş eğiliminin devam edebileceği ve son iki yılda sürekli olarak yeni rekor fiyatlar test eden ons değerinin 2011'de yeni rekorlar kıracağını düşünüyoruz. - - Altını TL bazında da değerlendirmeyi unutmayın - - Altın yatırımları konusunda, yerli yatırımcılar açısından dikkat edilmesi gereken teknik bir ayrıntının üzerinden geçmemiz gerekiyor. Genel olarak medyada, araştırma raporlarında ve çeşitli yatırım bültenlerinde "altın" dendiğinde USD bazında ons fiyatları yazılıp çiziyor. Ancak, yerli yatırımcıların birikimlerini TL bazında değerlendirmesi, altın fiyatlarının TL bazında nasıl bir performans çizebileceğinin de irdelenmesini gerektiriyor. Basit matematik şu: - - TL bazında altının gram fiyatı = (USD bazında altının ons fiyatı * TL/USD kuru) / 31,103 - - Yukarıdaki formülde en sonda yer alan 31,103 rakamı, bir onsun yaklaşık 31,103 gram'lık ağırlığa eşit olmasından kaynaklanıyor. - - Ons fiyat yükselirken, kur düşerse Türk yatırımcısının getirisi düşük olur - - Formülden de görüleceği gibi TL bazında altın fiyatı ve tabii getirisi, bütün dünyada USD bazında işlem gören altın ons fiyatı ile TL/USD kuru gibi iki değişkene bağlı. Bu nedenle, uluslararası arenada altın fiyatlarının yükselişine dair çok güçlü bir beklenti ve inanç olması, birikimlerini TL bazında değerlendiren yerli yatırımcıların aynı oranda getiri sağlayacakları anlamına gelmiyor. Örneğin altın ons fiyatının 1.400 dolardan 1.500 dolara %7,14 yükseldiği bir dönemde TL/USD kuru 1,60'dan 1,50'ye %6,25 düşerse TL bazında altın getirisi sadece %0,45 olabilir ve burada aradan geçen süredeki taşıma maliyetini de dikkate aldığımızda, yatırımcının zarar ettiğini bile görebiliriz. - - 1.500 dolara yükselir ama TL güçlü kalacak - - Peki, ne bekliyoruz? Bütün bu dinamikleri ve matematiği detaylı açıkladıktan sonra beklentimizi de paylaşalım. Altın ons fiyatlarının 2011'de yeni rekorlar test etmesini ve 1.500 – 1.550 dolar seviyelerine yükselmesini bekliyoruz. Ancak, aynı dönemde Lira'nın güçlü kalmasını ve TL/USD kurunun 1,50 seviyelerine doğru gerileyeceğini öngörüyoruz. Bu nedenle, kısa vadede her türlü volatilite mümkünken orta-uzun vadede TL bazında altın yatırımlarının risksiz yatırım ürünlerine göre sınırlı bir potansiyeli olduğunu hesaplıyoruz. Bu nedenle, TL bazında düşünen yerli yatırımcıların salt altın ons fiyatlarına yönelik beklentileri değil, kurdaki olası değişimleri de dikkate alarak birikimlerini yönetmelerini öneriyoruz.
TANJU GÖRGÜLÜ – Finansonline yazarı - - Bedava para ile enkaz finansmanı sekteye uğrayacak; altının hak ettiği değer 700 dolar - - "Spekülasyon etkisi dışarıda bırakıldığında altının 700-800 dolar olması gerekiyor. Küresel faizlerde artış beklentisinin olduğu bir ortamda temel arz ve talep dengesi değişmezken yaşanan artış yıl sonuna doğru gevşeyebilir." - - Altının üç ana talep kaynağı var; mücevher, endüstriyel girdi ve yatırım aracı. Dünyada şu anda üretim en yüksek seviyesinde. Ancak bu seviyeyi artırmanın anlamı yok, çünkü yıllık talebin çok önemli bir kısmı mevcut stok çevrilerek sağlanabiliyor. Son 15 yılın altın fiyat grafiğine bakarsak, 1995-2005 arasında, yani dünya ekonomisinde en sağlam büyümenin kaydedildiği 10 yılda altının fiyatında pek bir kıpırdanma olmadığını görüyoruz. Aynı 10 yıl içinde altının girdi olduğu teknoloji ürünlerinin satışlarında geometrik artışlar var. Gelişen ekonomilerde mücevher talebi de gayet sağlam büyüme gösteriyor. Fakat fiyatların bu talep artışlarına tepki vermediği görülüyor. - - 2005 sonrası devreye spekülasyon girdi; köpüğü faiz artışları söndürebilir - - 2005 yılından bu yana işler değişti. Bu değişiklik spekülasyondan başka bir şeyle açıklanacak gibi değil. Elimizde kullanım talebi artışı ile şu aralar 700-800 dolarda olması gereken bir metal var. Ve bu günlerde 1.500 dolar konuşuluyor. Köpüğün boyutu bu. Bunun daha fazla devam etmesi mümkün olur mu? Sanmam. Çünkü "bedava para ile enkaz finanse etme" işi sekteye uğrayacak. Yani faizler artacak. Bu Avrupa için de böyle, ABD için de. Hatta Çin için bile durum aynı. Faizler arttıkça altının üzerindeki spekülatif baskının azalacağını beklemek gerekiyor. - - Enflasyona karşı koruma aracı görevine soyunmadı - - Altın tarihte enflasyona karşı servetin değerini koruma amacı ile kullanılırdı. Son 30-40 yılın en ciddi krizlerinde bile şu andaki görevine soyunmadı. Zaten son 35 yılda 300-450 dolar bandını aştığı tek zaman 1978-82 arası ABD'de yaşanan yüksek enflasyon devri. - - Bir de şu açıdan bakalım. Temel arz ve talep dengelerinde pek bir değişiklik yokken bu fiyata gelen herhangi bir varlık, eğilim değişince bu fiyat seviyelerine nasıl hızlı geldi ise, aynı hızla geri dönecektir. Bu karmaşa içinde vade vermek yanlış ama, bu yılın sonunda altını bu seviyelerinden daha düşük noktalarda görmemiz sürpriz olmaz.
IŞIK ÖKTE - FinansInvest Yurt Dışı Kurumsal Satış Birim Yöneticisi - - - Altında 1.500 dolar mümkün; bu seviye satış fırsatı olur - - "ABD parasal gevşemede üçüncü raunda geçmeyecek. Bu, Haziran sonrasında altında gevşeme yaşanabileceği anlamına geliyor. Altın 1.500 dolara doğru yönelirse bunu satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekir. Haziran sonuna kadar sert hareketler olabilir." - - 2001 senesinin nisan ayında 250 dolar civarından "boğa piyasası" trendine giren altının geçen hafta 1.447 dolar seviyesine kadar yükseldiğini gördük. 10 senelik bir boğa piyasasından söz ediyoruz. Bu tamamen "döngüsel" bir para hareketidir. Bu döngüsel para hareketi içinde FED'in 2008 krizine karşı aldığı önlemlerin enflasyonist baskıya yol açacağı düşünüldüğünden, altına olan ilgi 2008 sonbaharından itibaren daha çok artmış ve altın fiyatları 750 dolarlık seviyelerden 1.400 doların üzerine atmıştır. - - "Kantitatif Gevşeme 3" gelmez; altın gevşeyebilir - - FED'in kantitatif (nicel) gevşeme programının bu Haziran sonunda biteceğini öngörüyorum. 2011 büyüme rakamları FED'in beklediği gibi geliyor (bu büyüme tam olarak işsizlik rakamlarına yansımıyor ve onun için bu büyümeye ''işsiz büyüme'' deniyor). "Kantitatif Gevşeme 3" programının olmayacağını ve haziran sonrası bunun altına satış getireceğini düşünüyorum. Kısa vadede altın fiyatları emtia ETF'lerine (borsa yatırım fonları) giren sıcak para dolayısıyla 1.500-1.520 bandına kadar çıkabilir; bu da bir satış fırsatı olacaktır. - - 1.350 dolardan önce alım yapmayın, 1.500'ü görünce satın - - Son 10 senedir gördüğümüz altın boğa piyasasının sürmesini sağlayacak en büyük etken enflasyonist baskıların devam edeceği ve FED+ECB'nin faiz artırmayacağı düşüncesidir. Şu an için ECB'nin faiz artıracağı aşikâr; FED'in de bu sene olmasa da 2012'de faiz artırımlarına başlayacağı konusunda sinyaller var. Onun için bundan sonra altın fiyatında 1.500 dolara doğru olan alımlar bir satış fırsatı olarak değerlendirilmeli ve 1.320-1.350 seviyelerinden önce de alım yapılmamalıdır. Haziran sonuna kadar olan süreçte altın fiyatında 1.350-1.520 dolar bandında sert oynamalar olabilir. - - Avrupa riski fiyatlandı; Orta Doğu fazla etkilemez - - Orta Doğu risklerinin altın fiyatlarında çok büyük oynamalara neden olmayacağını, daha çok FED+ECB'den gelecek açıklamaların fiyatlar üzerinde oynaklık yaratacağını düşünüyorum. PIIGS riskinin ise altın fiyatlarında çoğunlukla fiyatlanmış olduğunu düşünüyorum. - - Altın ETF'lerine dikkat - - Asıl altın fiyatındaki önemli parametre şudur: Kurumsal yatırımcı son 10 senede altın fiyatlarındaki hareketi altın ETF'lerine (borsa yatırım fonları) akan para yaratmış gibi görünmektedir. Perakende yatırımcı ise bu harekette hiç yer alamamış, evindeki altın kolye ve bileziğin değerlenmesi dışında herhangi bir refah seviyesi yükselmesi yaşamamıştır! Onun için altın fiyat hareketlerinin ETF'lere akan para bazında değerlendirilmesi de doğru olacaktır. Son zamanlarda tüm emtia ETF'lerine, başta altın ve petrol olmak üzere yine para akışı görüyoruz. Bu para akışı da faiz artırımları oluncaya dek devam edecektir. Onun için kısa dönemde altın fiyatları için suni bir yukarı baskı görmek mümkündür; ama bu çıkışlar satış fırsatıdır.
